這一周，我們所面對(duì)的所有重要新聞，幾乎都與漲價(jià)有關(guān)。從中央到地方，政府的價(jià)格主管部門提高了從水價(jià)到電價(jià)的一系列公共事業(yè)產(chǎn)品價(jià)格，而惡劣反常的天氣將天然氣短缺供應(yīng)問題推到了風(fēng)口浪尖。

　　基礎(chǔ)性價(jià)格一旦上漲，全社會(huì)價(jià)格上漲將會(huì)不可避免地形成趨勢(shì)。電價(jià)的上漲增加了全社會(huì)的生產(chǎn)成本，對(duì)冶煉企業(yè)成本增加尤甚，這會(huì)對(duì)有色金屬的長(zhǎng)期價(jià)格構(gòu)成支撐，而水價(jià)的上漲對(duì)居民生活成本以及企業(yè)成本的影響也將長(zhǎng)期化。

　　天氣可能在下周轉(zhuǎn)暖，但是對(duì)價(jià)格問題造成的影響不會(huì)得到修復(fù)。在上期的期貨策略評(píng)論中，筆夫告訴大家，要留意北方暴雪給期貨市場(chǎng)帶來的微妙變化。本周的行情已經(jīng)充分地反映了這一點(diǎn)。農(nóng)產(chǎn)品期貨在這一周獲得非常可觀的漲幅，盡管這樣，千萬不要誤以為僅僅一場(chǎng)雪災(zāi)就能將物價(jià)水平全面推動(dòng)，這樣的思維方式完全不得要領(lǐng)。與能源相關(guān)的許多商品品種，其本身已經(jīng)蓄積了足夠大的向上能量，只需要一些導(dǎo)火索，就能將整個(gè)市場(chǎng)點(diǎn)燃。

　　今年3月份以來，筆夫幾乎會(huì)在每周的期貨策略評(píng)論中毫不掩飾地提及通貨膨脹問題，最近更是預(yù)言，各個(gè)公共部門可能會(huì)要展開一場(chǎng)漲價(jià)競(jìng)賽，這種情況的發(fā)生，有它堅(jiān)實(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和根深蒂固的國(guó)際金融困境，這種趨勢(shì)一旦成立，任何偶發(fā)性的事件都可能成為趨勢(shì)的注腳。

　　在接下來的兩個(gè)月里，商品期貨分析師將會(huì)感到無所事事，任何一個(gè)品種都將超越分析師所給出的估值水平，他們只能無奈地看著慣常的方法和思維失去作用。絕大多數(shù)商品的供需基本面都不足以支持期貨價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng)，但是庫(kù)存積壓根本無法阻止全球通脹預(yù)期對(duì)價(jià)格水平的助推作用，銅價(jià)如此，鋅價(jià)也是如此。就像巨大的農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存也將無法阻擋其價(jià)格攀升一樣。

　　而在對(duì)原油需求的看法方面，OPEC與EIA發(fā)生明顯的分岐。EIA對(duì)于2010年的需求增長(zhǎng)顯得不甚樂觀，而OPEC恰恰相反，認(rèn)定在來年，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將會(huì)拉動(dòng)需求迅速增長(zhǎng)，這使得其中的一些成員國(guó)已經(jīng)在挖空心思考慮隨后擴(kuò)大產(chǎn)能的問題了。但是這樣的分歧絲毫也不會(huì)妨礙油價(jià)沿著上升通道前進(jìn)，其基本目標(biāo)就是筆夫反復(fù)強(qiáng)調(diào)的年底90美元。

　　伯南克先生本周的講話使得那些期望美元停止下滑的人士非常沮喪，他在講話中徹底打消了人們對(duì)于在較近的將來結(jié)束零利率的預(yù)期，這一講話再次奠定了美元中期仍將走弱的基調(diào)。伯南克也指出，信貸市場(chǎng)的收縮使得銀行相應(yīng)地增加了流動(dòng)性產(chǎn)品的持有額度，他所講的流動(dòng)性產(chǎn)品當(dāng)然包括了商品期貨，因?yàn)樽罱�的�?shù)據(jù)顯示，全球基金和商業(yè)銀行明顯在增持商品頭寸。而作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，日本經(jīng)濟(jì)在第三個(gè)季度再次增長(zhǎng)了1.2％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，這得益于日本政府在消費(fèi)方面的刺激措施。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)導(dǎo)致了日元兌美元不斷升值，美元與日元的比值已經(jīng)達(dá)到88，接近年度高點(diǎn)，也是14年以來的高點(diǎn)，這給美元帶來更大的壓力。美元的疲弱使得金價(jià)本周繼續(xù)處于上升通道，投資者義無返顧的保值思維鼓舞了做多者的熱情，而印度和中國(guó)的首飾需求也呈現(xiàn)季節(jié)性上漲，另外，據(jù)英國(guó)皇家鑄幣公司披露，三季度金幣發(fā)行數(shù)量已經(jīng)增長(zhǎng)四倍。

　　但是總體上，相對(duì)于國(guó)內(nèi)近期的市場(chǎng)氣氛，本周的國(guó)際期貨市場(chǎng)行情顯得無足輕重，大多數(shù)情況下，本周國(guó)內(nèi)的做多氣氛帶動(dòng)了國(guó)際商品價(jià)格的走強(qiáng)。來自中國(guó)的強(qiáng)勁需求支撐了美國(guó)豆類產(chǎn)品的強(qiáng)勢(shì)，而美國(guó)出口商估計(jì)，來年，中國(guó)豆類進(jìn)口還會(huì)有大幅增加。

　　通脹預(yù)期使得中國(guó)普通百姓處于一種焦慮的狀態(tài)之中，持有現(xiàn)金的人會(huì)憂心資產(chǎn)價(jià)格暴漲而導(dǎo)致貨幣貶值，而持有不動(dòng)產(chǎn)者則苦于因生活成本陡然上升而使按揭負(fù)擔(dān)加重，或者生活質(zhì)量下降。無論你屬于哪一種人，要保持你資產(chǎn)的流動(dòng)性而又持續(xù)升值，筆夫所能給出的兩條建議是，第一，買入并持有商品期貨；第二，如果還有疑問，請(qǐng)仔細(xì)參考第一條。

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